优惠的钢管

近期，建材期货品种高位回落。其中，螺纹钢期货主力1905合约自2月11日盘中创下阶段新高3908元/吨之后便出现回落，目前围绕3680元/吨一线震荡；热卷期货主力1905合约目前维持在3670元/吨一线运行，较2月11日盘中高点3840元/吨累计下跌约170元/吨；线材期货主力1905合约目前在3800元/吨上方运行，较2月11日盘中高点4035元/吨累计下跌超200元/吨。
现货方面，数据显示，近期全国建筑钢材市场行情呈现稳中趋弱态势，尤其是一些在春节后大幅上涨的市场，在近日价格回落幅度和速度处于领先水平，个别市场甚至已跌破2018年底价格水平。比如，2月20日上海市场沙钢三级大螺纹钢报价3700元/吨，较2018年 一个工作日下跌60元/吨，跌幅为1.6%。
分析师表示，近期，建材价格下跌主要是因市场供需矛盾加大导致市场心态较为消极。由于需求尚未启动，工人仍在返程途中，下游工地开工率较低；而部分城市社会库存已远远超2018年同期水平，商家销售压力较大，只能降价销售。
分析师表示，短期来看，建筑钢材市场行情或将呈现先弱后强走势。首先，从期货盘面来看，螺纹钢期货在3500元/吨一线支撑力度较强。其次，钢企库存维持低位，且目前毛利水平较低，钢企挺价意愿较强，或带动行情持稳。 ，进入3月以后，下游工地需求将迎来快速复苏，建材市场供需矛盾有望得到缓解，进而支撑价格上涨。因此，建材市场“金三银四”行情仍可期。

  环保限产等限制性政策方向性减弱，供给端承压，但内外压力之下，政府频繁推出经济逆周期调控政策，2019年经济有望维稳。周期被平抑的背景下，放大了行业供需两端的博弈性。再次站在淡旺季转换的时间节点，我们以谦卑的心态尝试推演即将到来的春季行情走势。

一、迷失的库存

由于去年的惨痛记忆以及对节后供需的担忧，钢贸商起始心态较为谨慎，冬储启动时间比去年农历同期推迟两周。随着一系列逆周期调控政策的出台，产业链对经济悲观预期有所修复但难谈乐观。然而节后 周社会库存累积量大幅超出市场预期，甚至超过去年同期量，再创历史新高。与节前普遍的市场感知有很大偏离。

二、危：供给端限制性政策减弱

从中期来看，由于环保限产放松以及电弧炉投产，今年行业供给端将有小幅扩张。短期来看，随着前期恐慌情绪消散，基于新的供需关系重新定义的盈利中枢依然可观，在限制性政策减弱的情况下，钢厂生产状态强于往年，但电弧炉作为边际产能处于亏损状态压制产能利用率抬升，短期供给压力进一步增加有限但仍需警惕。节后库存累积超预期只是产量高企的直观表现，产业链整体心态仍较为平稳，剔除掉统计口径和时间因素，预计钢贸商主动冬储应弱于表观数据所反映的节奏，目前库存水平与去年接近，处于历史中高位置。

二、安：旺季需求可期

2019年地产销售依然偏离中期销售中枢水平，高基数原因造成增速负增长，但 量依然可观，整体库存偏低，地产投资预计将维持较高韧性。政府基建托底经济意愿逐步增强，近期数据显示信用环境和资金面显著改善，确保基建投资力度。今年采暖季对工地限制性政策减弱，元宵节后相关项目开工建设有望及时展开，淡旺季转换带来的需求增量有望正常释放。钢铁行业供需紧平衡局面逐步缓解，国内钢企产品出口竞争优势重拾，出口市场迎来反弹窗口。整体来看，旺季需求可期，随着下游需求展开，预计3、4月份行业产能利用率将有小幅抬升，但空间有限钢价窄幅震荡为主；随着供给继续扩张叠加淡季需求减弱，5月份产能利用率将有所回